美国证券交易委员会（SEC）于近期作出正式裁决，明确Meme硬币不在证券的定义范围内。该结论主要依据这类数字资产缺乏实际应用功能、稳定收益来源以及企业层面的支持体系。SEC公司融资部门在周四发布的声明中进一步指出，涉及Meme硬币的交易活动无需按照联邦证券法的要求进行注册登记。这一裁定不仅为Meme硬币在市场中的法律定位提供了新的框架，同时也着重强调投资者需对相关风险自行负责。
SEC在声明中提到，Meme硬币的性质“与收藏品相近”，人们购买它们通常是出于“娱乐消遣、社交互动以及文化表达等目的”。这类资产并不赋予持有者对未来利润的所有权、股息收益或相关权利，其价值波动完全依赖于市场供需关系和投机行为的影响。
基于此，投资Meme硬币的个人将无法获得联邦证券法的保护，所有参与交易的人员都需自行承担潜在风险。SEC在声明中明确表示：
“因此，参与Meme硬币买卖的各方无需依据1933年《证券法》向委员会注册其交易行为，也不适用该法中关于注册豁免的相关条款。这意味着Meme硬币的购买者和持有者均无法享受联邦证券法所提供的保障。”
模因硬币未能通过Howey测试
SEC通过运用Howey测试来判断某项资产是否属于证券范畴，该测试的法律依据源自“SEC诉Howey公司”一案。此测试主要考察一项交易是否包含对共同企业的货币投资，并且投资者是否期望通过他人的经营努力来获取利润。
针对Meme硬币，SEC最终认定其不符合证券的条件，具体原因有两点。首先，SEC指出，购买者并未将资金投入到由发起人或开发商统一管理以创造利润的共同企业中。
其次，SEC解释道，Meme硬币所产生的任何收益都源于投机性的交易行为，而非企业或管理团队的运营努力。该机构进一步说明，Meme硬币的发起方并未付出“足以直接影响代币价值的企业家式或管理层面的努力”。
此外，SEC还引用了美国《证券法》第2a1条和1934年《证券交易法》第3a10条的相关内容，这些条款对“证券”一词进行了定义，并列举了股票、债券、票据等多种金融工具。
“也就是说，Meme硬币本身并非证券。上述法律条款同时规定，‘投资合同’属于证券的一种。鉴于Meme硬币本身不属于证券，我们需要分析其是否构成‘投资合同’，而这一判断需依据‘SEC诉Howey公司’案中确立的‘投资合同’测试标准。”SEC在周四的声明中如此表述。
由于SEC不将Meme硬币视为证券，所有参与其购买、出售或交易的人员都无法获得联邦证券法律的保护。这意味着，若投资者因市场暴跌或项目失败而遭受损失，将无法依赖SEC进行干预或寻求救济。
不过，SEC也同时警告，这一决定并不意味着Meme硬币项目可以完全不受监管。尽管这些代币不被视作证券，但与它们的销售或推广相关的欺诈行为仍可能受到其他联邦及州法律的追究。该机构明确指出：
“涉及欺诈的行为可能会面临其他联邦或州机构依据相关法律提起的执法行动或诉讼。”
SEC表示，联邦法院在对Howey案的解读中曾指出，当Howey测试中的“他人的努力”这一要求满足“投资者之外的主体所付出的努力对企业的成败起到关键作用，且属于核心管理层面的努力”时，相关资产才可能被认定为证券。
